Con colpevole ritardo mi accingo a scrivere dell’ultimo pericoloso trucchetto con cui la BCE di Mario Draghi sta creando moneta per far comprare debito pubblico alle banche.
Non ci avevo fatto caso, mi era sfuggito nel bombardamento quotidiano di news sui mie sistemi informatici.
Ecco di cosa si tratta:
anzi prima vediamo come la mette giù Reuters (mainstream)
…..Draghi a inizio dicembre ha annunciato alcuni provvedimenti tra cui l’emissione di nuovi p/t della durata di tre anni e la riduzione della riserva obbligatoria dal 2% all’1%: due misure che rendono maggiore e più flessibile la liquidità tra le banche…..
Ecco la traduzione:
La Bce nella sua ultima, ennesima riunione di emergenza ha preso 2 decisioni “forti” per sostenere il sistema finanziario:
1) Ha ridotto la riserva obbligatoria.
Cosa è la riserva obbligatoria?
Riserva obbligatoria
La riserva obbligatoria è un istituto con cui si impone alle banche di detenere una percentuale k delle loro passività depositato presso la Banca centrale.
I motivi di tale imposizione normativa vanno ricercati:
- nell’esigenza di tutelare (e poi ci svegliamo tutti sudati…) coloro che hanno effettuato depositi presso le banche. Obbligando queste ultime ad investire una quota della loro raccolta in attività liquide ed a rischio nullo, si tutelano i risparmiatori.
- nella possibilità per le autorità monetarie di controllare la quantità di moneta. Manovrando il coefficiente k di riserva obbligatoria, infatti, le autorità monetarie fanno variare in senso inverso la grandezza del moltiplicatore dei depositi e quindi l’ammontare della quantità di moneta anche mantenendo costante la base monetaria.
Per capirci significa che le banche per graziosa concessione di Mario Draghi potranno raddoppiare le loro passività (leggasi investimenti sui loro trading book) in relazione al parametro della riserva obbligatoria. Tale parametro non è l’unico ma spesso costituisce un ostacolo contro il quale l’azzardo morale dei banchieri andava a cozzare.
2) Ha concesso una linea di credito agevolata e illimitata della durata di 36 mesi (Long Term Refinancing Operation) alle banche dell’eurosistema, per di più abbassando la qualità del collaterale accettato.
In pratica la BCE finanzia qualsiasi banca europea che si presenti depositando a garanzia un “collaterale” ovvero crediti di bassa qualità (magari BTP opure cartaccia greca oppure carta da parati portoghese oppure coriandoli spagoli). E la finanzia all’1%.
E QUINDI?
E quindi al banchiere di turno non sembrerà vero potere indebitare ancora di più la sua banca presso la BCE all’1% e contemporaneamente comprare titoli di stato Italiani, Spagnoli ma anche magari Tedeschi e Francesi.
Attenzione però, li comprerà con scadenze al massimo di 36 mesi in modo da essere sicuro di rimanere dentro l’ombrello del LTRO (di 36 mesi appunto). Ed è quello che sta precisamente accadendo adesso!!!
Non ci credete?
Guardate qui:
Solo per fare un esempio (succede per quasi tutta la carta da parati europea), i titoli a 2 (e 3) anni scendono velocemente di rendimento perchè le banche, potendolo fare si stanno indebitando ancora di più con la BCE al 1% e con i soldi comprano tioli che rendono anche il 7%.
Capito il giochetto?
Per favore non parlatemi di mercato, di situazione tecnica o altra fuffa di questo genere. E’ una decisione politica, Mario Draghi ha trasformato la BCE in Goldman Sachs, ha reso l’azzardo morale dei banchieri una prassi anzi una pratica incoraggiata. Nel breve periodo, se tutto andrà bene, le banche farnno un mucchio di quattrini e i rendimenti sulla parte bassa della curva scenderanno. Preghiamo solo che nemmeno un piccolo sassolino inceppi questo meccanismo infernale altrimenti il botto non lascierà in piedi nemmeno un centesimo nei vostri (… non uso il “nostri” a ragion veduta) conti correnti.
Stiamo a vedere quanto durerà questo ennesimo calcione al barattolo, faccio notare però che la forza nel piede mano a mano che si va avanti deve essere sempre più esponezialmente forte e il barattolo si muove in avanti di una misura temporale sempre più breve.
Il giocho finirà quando il genio di turno, calciando il barattolo si romperà il piede.
p.s. sto valutando le conseguenze in termini operativi, non ho ancora le idee chiarissime in proposito. Nel caso vi farò sapere, come dice il saggio, quando piove non si zappa e qui piove da sotto, non è acqua.
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