Monte dei Paschi, Il Grande Calcio al Barattolo (Il Bail-IN non è per Nulla Archiviato)

Di FunnyKing , il - 37 commenti

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Complimenti al ministro Padoan che è riuscito a mettere insieme un complesso Puzzle nel quale apparentemente il Monte dei Paschi verrà tenuto in vita attraverso una operazione di “mercato” ovvero:

  1. Un aumento di capitale da 5 miliardi di euro su cui NON c’è un consorzio di garanzia ma solo di collocamento (attenzione al dettaglio) per fare fronte all’abbattimento del valore dei crediti inesigibili di peggiore qualità e l’uscita dai crediti inesigibili di qualità mezzanina e di qualità migliore
  2. La creazione di un Fondo Atlante 2 attraverso la moral suasion (ovvero uno scambio di favori) tra alcuni attori di mercato istituzionale per trovare il denaro con cui comprare la parte mezzanina delle sofferenze di MPS
  3. L’utilizzo della garanzia pubblica per la parte meno problematica (Senior) delle sofferenze del Monte dei Paschi.

In realtà è un gioco di fumo e specchi allo stato attuale.

Tutto il castello di carte di si gioca sulla base di alcune ipotesi che nei prossimi mesi potrebbero rivelarsi infondate ovvero:

  1. quanta parte dei crediti non performanti MPS è effettivamente “Senior” che sono stimati al 65% del totale. Questa stima sarà al vaglio delle agenzie di rating nei prossimi mesi e potrebbero emergere brutte sorprese ovvero si andrebbe a scoprire che in effetti i prestiti in sofferenza di MPS sotto il grado di senior siano molti di più del previsto.
  2. Se effettivamente il Fondo Atlante troverà 1,6 miliardi per la parte mezzanina, soldi che hanno un altissima probabilità di avere rendimenti largamente negativi visto anche il costo di gestione di queste sofferenze
  3. E dulcis in fundo…. l’aumento di capitale che NON è affatto garantito. Esiste ad oggi un consorzio di collocamento ma NON esiste un consorzio di garanzia per il buon esito dell’operzione.

E dunque Padoan con abilità ha saputo costruire un ottimo CALCIO AL BARATTOLO.

Ovvero ha acquistato tempo facendo apparire risolto un problema che non lo è affatto.

Si capisce bene il nervosismo di Matteo Renzi che deve mettere la faccia su un meccanismo che potrebbe esplodergli fra le mani tra poche settimane (se non quasi immediatamente).

Quindi… nienete Bail-In?

Al tempo, che lo spettacolo è appena cominciato.

Ah due ultime notazioni:

  1.  La BCE ha testato 102 banche non 51, ma le altre 51 hanno avuto risultati secretati e che possono essere resi pubblici a discrezione dei singoli istituti (ho per caso menzionato Carige?)
  2. Mentre scrivo le azioni del Monte dei Paschi “volano” in borsa, misteri della finanza. Mi chiedo se qualcuno abbia fatto due conti sull’effetto diluitivo di altri 5 miliardi di azioni sulle azioni attualmente in essere e sull’utile per azione.
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